미국 주식 시장에는 위기를 기회로 바꾼 흥미로운 기업들이 있습니다. 그중에서도 사일렉스 홀딩은 파산이라는 암운 속에서 살아남아 스스로의 가치를 증명한 독특한 사례입니다. 이 회사는 원래 Sorrento Therapeutics의 자회사였지만, 2023년 모회사가 파산 보호를 신청하며 독립 생존의 갈림길에 서게 되었습니다. 당시 Sorrento는 사일렉스의의 주식을 주주들에게 배당 형태로 대량 배포했고, 이로 인해 사일렉스 주가는 단기간에 급락하게 됩니다.
하지만 여기서 끝이 아니었습니다. 사일렉스는 이를 기점으로 리버스 스플릿을 단행하며 Nasdaq 상장을 유지했고, 자회사 Semnur를 SPAC 합병을 통해 분사 상장시키는 전략을 추진하며 반전의 서사를 만들어갔습니다. 단기 매도 금지와 장기 Lock-up 연장 등 법원의 조치도 주가 안정화에 일조했고, 비마약성 진통제라는 독자적인 시장 포지션도 점차 재조명을 받기 시작했습니다.
한국에서는 보기 힘든 ‘배당주식 대량 유통’이라는 특수한 사건, 리버스 스플릿이라는 구조적 대응, 그리고 SPAC을 통한 기업 분할과 상장까지—사일렉스는 단순한 바이오 기업을 넘어 위기관리와 전략적 전환의 교과서와 같은 존재입니다. 과연 이 회사는 어떤 기술력과 시장성을 바탕으로 다시 회생의 길을 걷고 있을까요?
사일렉스 홀딩, 회사 개요
- 회사명: Scilex Holding Company
- Science(과학) + Excellence(탁월함), 과학적 혁신을 바탕으로 탁월한 치료 솔루션을 제공하는 의미
- 섹터: Healthcare — Biotechnology / Specialty Pharmaceuticals
- 비즈니스 모델
- 비마약성 진통제 개발과 상용화에 특화된 바이오 제약 전문 기업
- FDA 승인 제품: ZTlido®, ELYXYB®, GLOPERBA®로 매출 기반 확보
- 직접 판매와 라이선스 로열티를 통한 다각화된 수익 구조 운영
- 설립연도와 설립배경
- 2013년 Semnur Pharmaceuticals 설립이 기업의 기초
- 2019년부터 Scilex Holding으로 독립 전환하며 본격 확장
- 오피오이드 대체 의약품 수요에 대응해 안전한 치료제 공급 목표
- 현재 CEO, 이력
- Jaisim Shah, 2019년부터 CEO 겸 사장직 수행
- BMS, Roche, Pfizer 등에서 글로벌 마케팅·사업개발 경력 보유
- Abilify®, Pegasys® 등 블록버스터 의약품의 상용화 주도 경험 있음
사일렉스 홀딩, 업계 내의 위치
- 시장 성과
- FDA 승인 제품 ZTlido®, ELYXYB®, GLOPERBA®로 확고한 시장 입지 구축
- ZTlido®는 비마약성 진통제 분야에서 미국 전문의 처방 1위 기록
- Elyxyb®와 Gloperba®는 북미에서 상용화 확대중으로 성장 잠재력 높음
- 기술 경쟁력
- 약물 전달력과 접착 기술 등 자체 플랫폼으로 기존 제품 대비 기술 우위 확보
- ZTlido®는 흡수율과 유지력에서 기존 제품 대비 확연한 성능 차별화
- SP-102는 Fast Track 지정을 받은 최초의 비마약성 경막외 주사제로 기대감 상승
- 경쟁사 비교
- Endo, Teva, Pacira 등 경쟁사 대비 비마약성 FDA 승인 제품 보유 수 압도
- 오피오이드 대체제에 집중하며 차별화된 포트폴리오 확보
- 파이프라인 확장성과 제품 간 시너지로 경쟁사 대비 시장 방어력 우수
- 주요 파트너십
- 중동 및 북아프리카 유통 계약 체결로 글로벌 유통망 확대
- 중국 진출을 위한 ACEA Therapeutics와의 협업 진행중
- K-바이오 연계 Scilex Bio 합작 설립으로 비만·신경질환 시장 진입 추진
사일렉스 홀딩, 최근 주요 뉴스
- SP-102 임상 결과 ASIPP 연례 학회 발표 예정 (2025년 5월 1일)
- FDA 승인 기대감 고조 및 시장 신뢰도 회복을 위한 학술 발표 및 저널 등재 진행
- 나스닥 상장 유지 요건 충족 (2025년 4월 30일)
- 리버스 스플릿 이후 최소 주가 요건 회복으로 투자자 불안 해소 및 상장 유지 성공
- Gloperba®, 심막염 치료제로 희귀의약품 지정 획득 (2025년 4월 16일)
- 7년 독점권 확보로 매출 다각화 기대 및 제품 생애주기 연장 효과 확보
사일렉스 홀딩, 향후 전망 분석
- 강점 & 기회요소
- FDA 승인 3종 제품 기반으로 북미·중동·중국 등 글로벌 시장 확장중
- Fast Track 및 희귀의약품 지정으로 향후 승인 및 수익 실현 기대감 상승
- 약점 & 위험요인
- 주가 급락과 리버스 스플릿 이력으로 투자심리 악화 및 신뢰도 저하
- 특허 소송과 임상 진행 중 파이프라인의 불확실성 지속
- 재무 목표와 계획
- 2025년 Elyxyb 적응증 확대, SEMDEXA NDA 제출, SP-103 중추임상 착수 예정
- 자회사 분할·상장과 글로벌 유통 확대를 통한 중장기 가치 실현 전략 추진
사일렉스 홀딩, 재무상태 분석
- 오버뷰: 매출 증가세는 확인되었으나 고정비 부담으로 인해 여전히 대규모 영업손실 지속중
- 이익률: EBITDA 및 영업이익률 모두 마이너스로 구조적 적자 상태에서 회복 지연
- 특이점: 총비용 증가와 자본잠식 경고에도 불구하고 잉여현금흐름은 개선 조짐
- 투자 지표 분석: EPS와 PER은 부정적, 높은 매출총이익률과 낮은 Forward P/E는 반등 여지 내포
사일렉스 홀딩, 주식/주주 현황
- 주가 흐름
- 현재 주가 $4.12, 최근 1개월 -38.69%, 최근 1년 -85.64%
- 리버스 스톡 스플릿(1:35) 단행, 지속적인 영업 적자, 내부자 대량 매도
- 주요 주주
- Armistice Capital LLC (5.67%): 헬스케어 및 생명과학 분야 전문 투자 이력 보유 펀드
- State Street Corporation (3.12%): 글로벌 대형 금융 서비스 제공 및 자산 관리 기업
- Blackrock Inc. (2.77%): 전 세계 최대 규모 자산운용사
- 총 135개 기관 투자자 보유
- 기관 투자자 보유: 18.61%
- 일반적인 소형 바이오테크 기업 대비 다소 낮은 편, Blackrock, Vanguard 등 네임드 기관 포함은 긍정적 요소
- 내부자 보유: 22.38%
- 최근 6개월간 내부자 순매도 규모 상당 (실질적 97.5% 순매도)
- 공매도 정보: 5.75%
- 배당 없음
사일렉스 홀딩은 모회사 Sorrento의 파산이라는 위기 속에서도 독립 생존을 선택하며 전략적으로 회복을 꾀한 기업입니다. 1:35 리버스 스플릿을 통해 나스닥 상장을 유지하고, 자회사 Semnur의 SPAC 합병을 추진하며 기업 가치를 높이고 있습니다. 최근 Gloperba®의 희귀의약품 지정, SP-102의 긍정적 임상 결과 등 호재도 이어지고 있습니다. 순손실은 절반 이상 감소하며 재무적으로도 개선 조짐을 보이고 있으며, Elyxyb와 ZTlido의 글로벌 확장은 추가 성장의 기반이 될 수 있습니다. 위기를 기회로 바꾼 사일렉스의 다음 행보에 주목해 볼 만합니다.
